中國 6 月份對大多數(shù)主要商品的進(jìn)口毫不掩飾地疲軟，但這種疲軟的結(jié)果更像是一個(gè)歷史教訓(xùn)，而不是指向世界*大自然資源買家未來需求的指針。

周三公布的數(shù)據(jù)顯示，6 月份原油進(jìn)口量跌至近四年低點(diǎn)，為 872 萬桶/日，比 5 月份下降 19%，比去年 6 月份的水平低 11%。海關(guān)總署。

今年上半年，原油進(jìn)口下降 3.1%，而精煉燃料出口較 2021 年前六個(gè)月下降 40.7%。

6 月份通過管道和液化天然氣 (LNG) 進(jìn)口的天然氣比 5 月份下降 3.9%，比去年同期下降 14.6%，到 ??2022 年上半年下降 10%。

煤炭進(jìn)口量1898萬噸，比5月下降7.6%，比2021年6月下降33.2%，上半年到貨量比去年同期下降17.5%。

鐵礦石進(jìn)口量為 8897 萬噸，環(huán)比下降 3.84%，比去年 6 月下降 0.5%，使今年迄今到貨量比 2021 年上半年下降 4.4%。

只有銅看起來有些樂觀，6 月份未鍛造銅進(jìn)口量為 537,698 噸，比 5 月增長 15.5%，比 2021 年 6 月增長 25.5%，上半年進(jìn)口增長 5.3%。

將銅視為中國大宗商品進(jìn)口的風(fēng)向標(biāo)可能很誘人，隨著經(jīng)濟(jì)從早期的 covid-19 封鎖中重新開放，銅價(jià)將上漲，采購經(jīng)理人指數(shù)從 6 月份的 49.6 回升至 50.2 的正區(qū)域就可以看出這一點(diǎn)在五月。

但同樣值得注意的是，銅進(jìn)口可能受到倫敦金屬交易所套利窗口開放的提振，這意味著交易商可以在上海以更高的價(jià)格出售，從而鼓勵(lì)進(jìn)口。

另一個(gè)因素是，盡管中國經(jīng)濟(jì)似乎正在復(fù)蘇，盡管面臨新的 covid-19 封鎖的威脅，但世界其他地區(qū)正在努力應(yīng)對通脹飆升、能源不安全和貨幣政策急劇收緊的問題。

這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在所處的情況與西方世界和大部分發(fā)展中國家大不相同，后者正感受到俄羅斯入侵烏克蘭及其隨后對全球商品流動(dòng)造成的破壞所帶來的痛苦。

中國對比

市場面臨的問題是，中國能否有效地單打獨(dú)斗，通過以基礎(chǔ)設(shè)施為重點(diǎn)的刺激支出來提振經(jīng)濟(jì)，并希望國內(nèi)消費(fèi)者能夠彌補(bǔ)對世界其他地區(qū)的制成品出口下降可能帶來的一些閑置。

當(dāng)然，鑒于獨(dú)立煉油商獲得了新的配額，以及一些新的精煉燃料出口配額，未來幾個(gè)月原油進(jìn)口很可能會(huì)恢復(fù)，特別是如果沒有實(shí)施廣泛的封鎖。

高價(jià)格限制了能源商品的進(jìn)口，并且可能會(huì)繼續(xù)這樣做，由于烏克蘭戰(zhàn)爭導(dǎo)致燃料短缺，液化天然氣和煤炭將保持在較高水平。

液化天然氣進(jìn)口受到高現(xiàn)貨價(jià)格的限制，已抵達(dá)的貨物主要是根據(jù)長期合同購買的。

由于國內(nèi)產(chǎn)量強(qiáng)勁和水力發(fā)電不斷增加，煤炭進(jìn)口也受到限制，這減少了對進(jìn)口燃料發(fā)電的需求。

鐵礦石也可能處于拐點(diǎn)，市場正在觀望刺激支出是否真正實(shí)現(xiàn)并導(dǎo)致鋼鐵需求的顯著增長。

總體而言，中國與世界大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)周期處于截然不同的階段，未來幾個(gè)月的大宗商品進(jìn)口可能會(huì)開始反映出這種對比。

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